来不及起标题了! – EIA原油期货直播室

来不及起标题了!

开头先给昨晚的夜报做点补充。

今年的消费行业无疑是比较差的,压制消费的原因有两块:1、疫情影响,最直接受挫的肯定是旅游、餐饮这些行业;2、CPI往下走(居民消费低迷),PPI往上走(上游成本挤压)。

CPI表现很差还有一个原因是猪肉,猪肉今年啥情况大家也门清,养一头赔一头,猪价一度低于成本线,权重占比又大,自然理所当然的差。

但是CPI和PPI的剪刀差都快叉到天上去了,从市场自身规律来讲,PPI总会下来的,CPI也总会上去的,前段时间预期PPI会向CPI传导的呼声也很高。

最近猪价反弹了不少,主要原因来自于阶段性供应短缺和消费回升。

通常来讲,猪价在春节前都会有所上涨,但是今年来的比较早,反而有可能提前透支这轮行情。未来猪价,明年上半年整体还是比较悲观的,多数卖方预期是明年年中至下半年,猪周期才会有明确的拐点。

除了近期猪价有所反弹之外,消费行业的提价也是10月份左右开始,主要集中在必选消费,由头也是以上游成本涨价为推动因素。

和猪肉的看法一样,这种提价的持续性有待观察,就像昨晚夜报里头说的,需求端的好坏才是决定消费行业是否真正出现拐点的决定因素。

我了解到的信息,10月份以来,确实有不少资金配置了基本面触底的必选消费,但配置结构的风格整体还是均衡思路,成长、价值一半一半,不单压。

……

市场这头,这段时间以来,大家会发现市场不再是7-8月份那样的极端风格化,以新能源为首的成长风格也不再是一枝独秀。虽然持续性不一定好,但是各个方向上,军工、半导体、白酒、必选消费等都有资金出来动动腿。

这里面的原因很复杂,简单解释,今年的新能源行业不仅仅是二级市场,产业链各个环节也迎来了高速扩张期,当这些产能进入投产的环节,竞争格局和利润分配就会重新发生变动。

讲人话,高增速的行业总会看到增速放缓的一天,估值抬升到一定程度,市场的分歧也会进一步放大,而分歧越大,受到消息面干扰的程度也会越大(股价的脆弱性)。

相反,低增长的传统赛道也总会迎来复苏,风格不再极端的背后,核心原因是市场正在逐步寻找其中的平衡点。

整体而言,现阶段我认为没啥大的风险释放,只是大家如果太关注短期波动的话,很容易受到干扰。四季度乃至春节前,一些结构性的机会还是会有的。

让你们多做做功课,也是因为现在是比较好的播种的时候。昨天给大家整理的卖方策略,普遍推荐的行业是以新能源、军工、半导体等为代表的成长和高端制造板块,其次为消费和大金融板块,也是成长+价值的配置思路。

像我自个儿定投的50和中丐,反弹了一段又跌回了一点,配置的券商、军工、cxo、奶业龙头等有还不错的,也有不咋滴的。

今天最亮眼的还要非军工莫属,相关的分析咱们在以往的夜报也写过,但归结到一点,在高估值品种面临增速放缓,低估值又面临增长拐点不确定的前提下,军工具备独立的周期性,和经济周期相关性很低。

怎么理解呢,军费的本质是一种财政支出,当经济基本面面临波动时,军工行业通常可以体现出较强的穿越周期能力,而今年行业的zc面和基本面,都进一步加强了这一预期。